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企業(yè)債務(wù)與經(jīng)濟波動分析(三)
張嘉娛律師2021.12.09525人閱讀
導(dǎo)讀：
各種“清欠”方式及其效果一、我們面臨的特殊問題企業(yè)間債務(wù)不能無止境地擴大下去，問題發(fā)展到一定程度，自然產(chǎn)生了如何解決的問題。如果企業(yè)是“預(yù)算硬約束”的，自己的債務(wù)要由自己負責，還不上債要受到社會的制裁，直至破產(chǎn)倒閉，由債權(quán)人對其進行清償或強迫還債。那么企業(yè)債務(wù)與經(jīng)濟波動分析(三)。大律網(wǎng)小編為大家整理如下相關(guān)知識，希望能幫助大家。
各種“清欠”方式及其效果一、我們面臨的特殊問題企業(yè)間債務(wù)不能無止境地擴大下去，問題發(fā)展到一定程度，自然產(chǎn)生了如何解決的問題。如果企業(yè)是“預(yù)算硬約束”的，自己的債務(wù)要由自己負責，還不上債要受到社會的制裁，直至破產(chǎn)倒閉，由債權(quán)人對其進行清償或強迫還債。關(guān)于企業(yè)債務(wù)與經(jīng)濟波動分析(三)的法律問題，大律網(wǎng)小編為大家整理了債權(quán)債務(wù)律師相關(guān)的法律知識，希望能幫助大家。
各種“清欠”方式及其效果
一、我們面臨的特殊問題
企業(yè)間債務(wù)不能無止境地擴大下去，問題發(fā)展到一定程度，自然產(chǎn)生了如何解決的問題。
如果企業(yè)是“預(yù)算硬約束”的，自己的債務(wù)要由自己負責，還不上債要受到社會的制裁，直至破產(chǎn)倒閉，由債權(quán)人對其進行清償或強迫還債。那么，一方面，企業(yè)間債務(wù)的極限會很快達到，另一方面，企業(yè)間自己會采取各種方式及時償債，因而會在市場經(jīng)濟中存在一種企業(yè)間自己自動或被迫清債的機制。企業(yè)清債的措施包括：第一，減少自己本來的資金儲備?quot;閑置資金“;第二，出售或抵押一部分自有資產(chǎn)，包括拍賣一部分別人欠它的債務(wù)或自己欠人的債務(wù)(這需要存在一個商業(yè)票據(jù)交易機制，而賣出債務(wù)的價格顯然要依當時的經(jīng)濟形勢與企業(yè)的市場前景、還債能力等所決定而打一折扣)。在較為成熟的市場經(jīng)濟中，債務(wù)長期不還的最終后果便是破產(chǎn)，這當然是信用狀況徹底惡化的苦果。
但是，我們面臨的問題卻是企業(yè)預(yù)算軟約束，欠債可以一直拖下去不還，也不會受到什么懲罰，至少不會破產(chǎn)。在這種情況下，一方面企業(yè)間債務(wù)量會無限增長，另一方面也不會?quot;自發(fā)的還帳機制”，再加上市場體制還不健全(比如說還不存在債務(wù)轉(zhuǎn)讓或拍賣的市場)，信用制度與法律體系(執(zhí)法)不完善，在這種情況下，如何對待和處理企業(yè)間債務(wù)問題?
二、一些“清欠”措施的局限性
解決企業(yè)間債務(wù)增長的根本性措施當然是要進行制度的改革，最終實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)算硬約束。但體制改革是一件長期的事情，不可能一時奏效，在此過程中債務(wù)還在增長。因此，問題便歸結(jié)為在中、短期內(nèi)，如何緩解這一問題?這一直是困擾人們的難題。以往解決這一問題的辦法主要有三：第一，銀?quot;注資清欠“;第二，債務(wù)各方”多方磨債“，即相互抵銷一部分債務(wù);第三，”三不原則“，主要就是不還舊債、不付貨款、不發(fā)新貨，以此來逐步減少債務(wù)。
以往的經(jīng)驗已經(jīng)證明用銀行注資清欠的辦法不能解決問題，反倒會前清后欠，越欠越多。同時，由銀行出面注入資金統(tǒng)一清欠的作法還是屬于一種”一刀切“的計劃經(jīng)濟作法，而不能使市場的優(yōu)勝劣汰選擇機制發(fā)揮作用。企業(yè)與企業(yè)是不同的;不同企業(yè)欠下的債務(wù)的性質(zhì)與質(zhì)量從而其債務(wù)的”市場價值“也是不同的;有的企業(yè)產(chǎn)品有銷路，經(jīng)營狀況也好，一時由于其他企業(yè)拖欠而欠下債務(wù)，從長遠看是能夠還上的，因而其市場價值就高些;而有的企業(yè)屬于該破產(chǎn)、被淘汰之列，所欠債務(wù)本身就屬于不良債務(wù)，不值什么錢，銀行幫它還債，實際是高估了其價值，使它占了好企業(yè)的便宜，并助長了不良企業(yè)靠在國家與好企業(yè)身上而不思進取的惡習，因此，屬?quot;劣幣驅(qū)逐良幣”的作法。在向市場機制過渡過程中，這種作法應(yīng)盡量減少與避免。
企業(yè)間實行的所謂“磨債”，即多方債務(wù)人與債權(quán)人走到一起，將相互之間可以抵銷的債務(wù)沖抵掉，這種辦法當然有助于削減一部分債務(wù)，但也有其局限性，難以普遍實行。這是因為第一，根據(jù)理論分析與實例研究，由于企業(yè)債務(wù)?quot;源頭“是投資資金和最終需求增長速度下降，而在投資項目還未完成投產(chǎn)之前，債務(wù)鏈不會是”閉路“的，大量債務(wù)無法通過企業(yè)磨債加以處理(無論是銀行組織還是企業(yè)自己進行)。第二，在”實物償債“的場合，這顯然受到實物交換本身的限制，受到實物的”通用性“的局限。如果是象能源、基本原材料這種通用性較強的部門欠債，情況會好些，但恰恰是這些處在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的最上游的部門企業(yè)被人欠最多(最下游的債務(wù)最終都會遞推到這些最上游部門)。這些部門的債至少是無法用磨債的方法解決。
三不原則是在企業(yè)間拖欠問題發(fā)展到一定極限條件下不得不采取的較為嚴厲的措施，也是有利于打消人們無限借債預(yù)期的較為有效的措施。事實上，1993年以來，出于宏觀調(diào)控、抑制經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的需要，中央貨幣當局自己一直在采取一種不妥協(xié)原則，即一直不搞”注資清欠“。在這種情況下，一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被巨額拖欠首先逼到了”極限“，到了再沒有現(xiàn)金收入就難以為繼(發(fā)不出工資)的地步。于是我們看到了煤炭、電力、冶金等”最上游“部門最先搞起了”三不主義“，以改善自己的經(jīng)濟狀況。”三不原則“自然是有效的。1995年上半年，在全國企業(yè)間債務(wù)繼續(xù)增長15%左右的情況下，煤炭行業(yè)人欠款下降了16.2%;冶金行業(yè)下降8.3%。事實上，在各行各業(yè)，只要欠債總量增長到一定程度使企業(yè)難以為繼下去，都會或多或少地采取”三不原則“，有的更嚴厲些，有的則采取”至少付50%現(xiàn)款“或至少還20%才發(fā)新貨的辦法，等等。上游企業(yè)人欠大于欠人，三不原則就可以較為嚴格，因為不必擔心別人也對它實行三不原則;而對另一些處在”下游產(chǎn)業(yè)“的企業(yè)來說，實行”三不原則“就較為”心虛。從宏觀角度看，當企業(yè)間債務(wù)已經(jīng)達到相當高的水平，以往一段時間是靠著較高的債務(wù)增量來使經(jīng)濟增長保持在較高水平的情況下，大家都真正實行”三不原則“可能導(dǎo)致交易量和增長率的猛然下降和失業(yè)率的猛然上升。由于前一階段企業(yè)債務(wù)的增加在一定程度上抵消和”瓦解“了緊縮性貨幣政策的作用，迫使中央貨幣當局在延長緊縮時間和緊縮力度上，不可避免地采取了”過猛“的方式(如1994年末以來的實際情況);當企業(yè)開始被迫采取”三不原則“，企業(yè)間債務(wù)停止增長的時候(D=0)，如果沒有一定程度的擴張性的貨幣政策或財政政策(也就是說，使M有較多的增長)，則經(jīng)濟的失業(yè)率將會達到難以忍受的程度。這里的悖論在于：如果要求企業(yè)實行三不原則減少債務(wù)而無適當?shù)呢泿艛U張，失業(yè)率會猛升，而若同時采取增大貨幣供給的措施，又可能使企業(yè)因資金寬裕而放棄實行三不原則，使企業(yè)間債務(wù)又重新增長，對政府的”軟約束預(yù)期“提高，經(jīng)濟再度進入過熱狀態(tài)。看來，采取怎樣的一種有效政策組合，是解決企業(yè)間債務(wù)及其連帶問題的一個關(guān)鍵。
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