資本市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)防范與司法調(diào)整方法前瞻隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界的崛起，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)層更加重視社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的一系列問題，科學(xué)發(fā)展觀就是引領(lǐng)今后發(fā)展方向的基本前提。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展向來沒有規(guī)矩可言，證券、期貨、保險(xiǎn)、銀行等市場(chǎng)建立和發(fā)展中都經(jīng)歷了巨大痛苦和財(cái)富的瞬間蒸發(fā)。關(guān)于資本市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)防范與司法調(diào)整方法的法律問題，大律網(wǎng)小編為大家整理了債權(quán)債務(wù)律師相關(guān)的法律知識(shí)，希望能幫助大家。

資本市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)防范與司法調(diào)整方法前瞻

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界的崛起，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)層更加重視社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的一系列問題，科學(xué)發(fā)展觀就是引領(lǐng)今后發(fā)展方向的基本前提?？朔l(fā)展中國(guó)家資源配置不合理，勞動(dòng)密集型的高能耗、低產(chǎn)出，破壞環(huán)境的各種弊端，是邁向經(jīng)濟(jì)型、節(jié)約型、現(xiàn)代型社會(huì)的必經(jīng)之路。本世紀(jì)20年代，中國(guó)全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)，平均水平進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列，應(yīng)當(dāng)是可以期待的目標(biāo)。然而，中國(guó)廣大的中、西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)占了中國(guó)國(guó)土的2/3以上，也占有了中國(guó)人口的1/2左右，特別是還有3千萬-5千萬人口仍處在貧困線上。中西部廣大的鄉(xiāng)村交通不發(fā)達(dá)，沒有賴以發(fā)展的資源和技術(shù)，將會(huì)成為我國(guó)今后發(fā)展中的后贅，恐將需要國(guó)家財(cái)政的長(zhǎng)期救濟(jì)和補(bǔ)貼。實(shí)際上，最關(guān)鍵的還是人們的理念能否跟上時(shí)代發(fā)展的要求。在東部，絕大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上領(lǐng)導(dǎo)干部都曾出國(guó)考察，有些較為發(fā)達(dá)的鄉(xiāng)村負(fù)責(zé)人也曾出境考察，既開闊了眼界，也為領(lǐng)導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村的基層經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累了經(jīng)驗(yàn)。我們發(fā)展中可用的財(cái)富還是很多的，但整體上理念的欠缺不能不引起我們的高度重視。

我國(guó)各級(jí)政府十分重視發(fā)展中的問題和矛盾要在發(fā)展中不斷加以解決。一是正在改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，減少和整合制造、加工業(yè)，不斷向科技型、節(jié)能、環(huán)保型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，不斷減少投入多、浪費(fèi)多、產(chǎn)出少的行業(yè)和項(xiàng)目，開始注重事前的調(diào)研和論證，更多的是尊重專家的意見，并做到?jīng)Q策程序符合法律規(guī)定。二是減少主觀上的盲目性，保持冷靜的頭腦。以往為了大規(guī)模招商引資，搞活本地經(jīng)濟(jì)，建設(shè)形象工程，放棄了法律的約束，放棄了稅收利益，破壞了環(huán)境安全和可持續(xù)發(fā)展的要求，造成大量的浪費(fèi)和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的破壞，反而阻礙了地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。黨中央、國(guó)務(wù)院早已意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，通過科學(xué)發(fā)展觀的要求，規(guī)范各地按科學(xué)規(guī)律、自然規(guī)律，因地制宜地發(fā)展經(jīng)濟(jì)，逐步克服短期的逐利思潮，從長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展衡量執(zhí)政水平，以人民是否滿意和社會(huì)是否和諧來考察社會(huì)整體發(fā)展的成敗與得失。三是更加重視資本市場(chǎng)諸要素協(xié)調(diào)發(fā)展的持久性。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展向來沒有規(guī)矩可言，證券、期貨、保險(xiǎn)、銀行等市場(chǎng)建立和發(fā)展中都經(jīng)歷了巨大痛苦和財(cái)富的瞬間蒸發(fā)。每一次治理整頓都出現(xiàn)過大批民商事案件和金融刑事案件，既有人因法律政策和模糊而成為億方富翁，也有因造成國(guó)有財(cái)產(chǎn)大量損失而人頭落地。成功與失敗之間常常在于一念之間，沒有絕對(duì)的對(duì)與錯(cuò)。在痛定思痛，建立健全法律和規(guī)章制度之后，厘清了交易制度，找準(zhǔn)了發(fā)展方向，財(cái)富的超常規(guī)增加已成為現(xiàn)實(shí)。例如股權(quán)分置改革取得成功，扭轉(zhuǎn)了證券市場(chǎng)發(fā)展的頹勢(shì)，中國(guó)石油等回歸A股市場(chǎng)，使得政府調(diào)控市場(chǎng)更加穩(wěn)健。據(jù)統(tǒng)計(jì)2007年我國(guó)證券市場(chǎng)融資金額是前10年的總和。期貨市場(chǎng)不僅滿足于商品期貨的交易，還開設(shè)金融期貨品種，就目前大連、上海、鄭州三家商品期貨交易所在世界上的排名看，分別為9、12、18名，已經(jīng)初步具備向最大規(guī)模、領(lǐng)先交易所邁進(jìn)的良好基礎(chǔ)。保險(xiǎn)市場(chǎng)得到大規(guī)模擴(kuò)張，不但新設(shè)一批內(nèi)資保險(xiǎn)公司，還引進(jìn)一批外資保險(xiǎn)公司，設(shè)立一批合資保險(xiǎn)公司，雖然在保險(xiǎn)品種設(shè)置、解釋上存在很大爭(zhēng)議，但已通過不斷改進(jìn)，正逐步在社會(huì)上發(fā)揮積極作用;爭(zhēng)議最大的要算《道路交通安全法》第76條和保險(xiǎn)公司無責(zé)任賠償金額的適用問題，通過立法的不斷完善，中國(guó)保監(jiān)會(huì)通過聽證、論證，正在妥當(dāng)?shù)亟鉀Q這些矛盾和問題。而中國(guó)人民銀行對(duì)金融政策的制定，有效地調(diào)控著資本市場(chǎng)的發(fā)展，已經(jīng)由單純管理貨幣發(fā)行、信貸政策制定，向經(jīng)濟(jì)發(fā)展調(diào)節(jié)器的功能轉(zhuǎn)化，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要杠桿。

一、中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展面臨的形勢(shì)

經(jīng)過30年的改革開放和發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)從一個(gè)貧窮落后的國(guó)家轉(zhuǎn)變成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)。如果生產(chǎn)能力驚人的制造業(yè)成就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的地位，那么未來中國(guó)實(shí)現(xiàn)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，除了具有強(qiáng)大自主創(chuàng)新能力外，一個(gè)以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的具有強(qiáng)大資源配置功能和財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)的現(xiàn)代金融體系則是必不可少的。中國(guó)社會(huì)已經(jīng)進(jìn)入到金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的時(shí)代，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要。目前，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了跨越式發(fā)展的歷史時(shí)期，資本市場(chǎng)發(fā)展在推動(dòng)中國(guó)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)邁向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的過程中起著特別重要的作用。根據(jù)中共十七大規(guī)劃的宏偉藍(lán)圖，到2020年，中國(guó)資本市場(chǎng)和金融體系一定會(huì)實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略目標(biāo)：中國(guó)資本市場(chǎng)是全球最重要、規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的資產(chǎn)交易場(chǎng)所之一，其A股市值將超過100萬億元人民幣至200萬億元人民幣。

構(gòu)建市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系，以最大限度地分散風(fēng)險(xiǎn)，保持金融體系良好的流動(dòng)性，促進(jìn)存量資源的優(yōu)化配置和社會(huì)財(cái)富(金融資產(chǎn))的持續(xù)成長(zhǎng)，全面提升金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力，完成經(jīng)濟(jì)大國(guó)到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型是中國(guó)金融體系變革所要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程中，資本市場(chǎng)起著核心的主導(dǎo)作用。1978年，中國(guó)的GDP只有3650億元人民幣。而到2007年，中國(guó)的GDP達(dá)到24萬億元的規(guī)模。在經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速擴(kuò)張過程中，建立在比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的龐大的制造業(yè)發(fā)揮了特別重要的關(guān)鍵作用。由全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而引發(fā)的全球制造業(yè)向中國(guó)大規(guī)模地轉(zhuǎn)移，成就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的地位。

(一)我國(guó)面臨的金融發(fā)展形勢(shì)

以農(nóng)業(yè)原材料和金屬礦產(chǎn)品為代表的初級(jí)產(chǎn)品、以石油為代表的能源產(chǎn)品價(jià)格高企，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的影響將更為明顯。一是進(jìn)口成本增加，在國(guó)內(nèi)能源、資源價(jià)格尚未完全市場(chǎng)化的情況下，輸入型通貨膨脹壓力加大;二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加，利潤(rùn)將會(huì)削減，加大我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，特別是資源、能源依賴型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展難度;三是石油同時(shí)具有國(guó)家戰(zhàn)略商品、消費(fèi)品和金融衍生品等多重屬性，價(jià)格高企和不穩(wěn)也會(huì)影響到我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。特別是中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展剛剛獲得起步，市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)、投資者教育和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都還有待提高，要日益開放并面對(duì)危機(jī)四伏的全球化金融市場(chǎng)，對(duì)宏觀管理的考驗(yàn)前所未有。

我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中，正竭力開拓美國(guó)之外的市場(chǎng)，需要繼續(xù)推進(jìn)出口多元化的戰(zhàn)略;在走出去戰(zhàn)略中，要更前瞻性地看到新興市場(chǎng)的未來發(fā)展?jié)摿Γ瑢?shí)施更具平衡性的布局。在應(yīng)對(duì)全球性的周期調(diào)整時(shí)，應(yīng)充分利用各國(guó)之間并不完全同步的重要特征。在發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)受困于美國(guó)次貸危機(jī)的影響之時(shí)，在政治互信、加深理解的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)貨幣體系、金融監(jiān)管、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融市場(chǎng)整合等方面的區(qū)域合作、資源整合與信息交流。充分利用北京、上海等區(qū)域金融中心在融資渠道、制度建設(shè)、金融創(chuàng)新以及人才聚集等方面的優(yōu)勢(shì)，充實(shí)資本實(shí)力、健全治理機(jī)制、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。加快銀行業(yè)兼并收購(gòu)的步伐，深入開拓區(qū)域內(nèi)的銀行業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。[page]

(二)金融資產(chǎn)證券化更加市場(chǎng)化

在現(xiàn)代金融的諸多功能中，應(yīng)充分關(guān)注建立在市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和存量資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)上的財(cái)富孵化、貯藏和成長(zhǎng)功能?，F(xiàn)代金融的這種財(cái)富杠桿化成長(zhǎng)的功能，主要來源于資本市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，從資本市場(chǎng)角度看，意味著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的存量資產(chǎn)價(jià)值的大幅提升，如果將這些存量資產(chǎn)不斷地證券化，基于資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)，那就意味著證券化金融資產(chǎn)，其中主要是權(quán)益類金融資產(chǎn)的規(guī)模和速度會(huì)以高于實(shí)際經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)規(guī)模和速度而成長(zhǎng)?？梢缘贸鲞@樣的結(jié)論，一個(gè)國(guó)家金融資產(chǎn)特別是證券化金融資產(chǎn)的快速成長(zhǎng)的基本前提是：經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)的存量資產(chǎn)(主要是權(quán)益型資產(chǎn))證券化趨勢(shì)以及資本市場(chǎng)合理定價(jià)機(jī)制。同時(shí)，可以得出這樣一種判斷：伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長(zhǎng)，由于(權(quán)益類)資產(chǎn)證券化趨勢(shì)日益明顯并有加快的跡象，在未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期里，中國(guó)的金融資產(chǎn)特別是證券化金融資產(chǎn)會(huì)有一個(gè)前所未有的成長(zhǎng)和發(fā)展，以至人們認(rèn)為金融資產(chǎn)進(jìn)入了一個(gè)膨脹時(shí)期。這種膨脹的動(dòng)力來源于金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部裂變，即具有財(cái)富成長(zhǎng)杠桿效應(yīng)的來自于資本市場(chǎng)的證券化權(quán)益類金融資產(chǎn)以比傳統(tǒng)非證券化的金融資產(chǎn)快得多的速度在成長(zhǎng)。中國(guó)目前正處在這樣一個(gè)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)裂變的時(shí)期。正是從這個(gè)意義上說，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了跨越式發(fā)展的歷史時(shí)期。

(三)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理性認(rèn)識(shí)

宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和上市公司業(yè)績(jī)的大幅提升所帶來的預(yù)期效應(yīng)，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，市場(chǎng)形成了巨大的預(yù)期效應(yīng)。市場(chǎng)化的需求是參與度的普遍性，以及力量的一致性，散戶投資者通過基金的形式在市場(chǎng)中博弈，能夠發(fā)揮更大作用，減少操作上、判斷上的失誤，進(jìn)而會(huì)保值增值，防范風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)金融和資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展，可能在一定程度上或結(jié)構(gòu)上存在某種泡沫，但中國(guó)金融體系正在向市場(chǎng)化方向邁出實(shí)質(zhì)性步伐進(jìn)而大大提升中國(guó)金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力是確信無疑的。況且，應(yīng)當(dāng)允許市場(chǎng)上一定的泡沫，即使現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)有一些泡沫，適度加以調(diào)控，就不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，反而有利于通過市場(chǎng)杠桿作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以調(diào)控。

1、慎用稅收政策

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的政策傾向是發(fā)展性政策，這種發(fā)展性政策的核心理念必須是供給主導(dǎo)型的，而不是需求主導(dǎo)型的。現(xiàn)行中國(guó)資本市場(chǎng)政策的支點(diǎn)在于擴(kuò)大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)并合理地疏導(dǎo)需求。抑制需求的政策理念必須摒棄。

在資本市場(chǎng)上，抑制需求的政策最典型、最有影響力的是稅收政策。頻繁運(yùn)用稅收政策影響機(jī)構(gòu)、個(gè)人的投資行為以達(dá)到調(diào)控市場(chǎng)的目的，是對(duì)發(fā)展資本市場(chǎng)戰(zhàn)略意義認(rèn)識(shí)不清的典型表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)的正常發(fā)展會(huì)帶來負(fù)面影響，也會(huì)人為地加劇市場(chǎng)波動(dòng)。從長(zhǎng)期看，勢(shì)必嚴(yán)重阻礙市場(chǎng)的正常發(fā)展。所以，在資本市場(chǎng)發(fā)展過程中，特別對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)新興加轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)而言，更應(yīng)當(dāng)慎用稅收政策。

2、重點(diǎn)應(yīng)發(fā)展供給

在中國(guó)，發(fā)展資本市場(chǎng)的政策重心在供給，或者說供給政策是中國(guó)資本市場(chǎng)的主導(dǎo)型政策。這種主導(dǎo)型供給政策的核心內(nèi)容是擴(kuò)大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)的途徑主要有：繼續(xù)推進(jìn)海外藍(lán)籌股的回歸，包括在海外市場(chǎng)未上市流通的存量股權(quán)以及回歸后在A股市場(chǎng)新發(fā)行的股份;包括央企在內(nèi)的上市公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整體上市;債券市場(chǎng)特別是公司債市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分，應(yīng)著力推進(jìn)公司債市場(chǎng)的發(fā)展。

中國(guó)資本市場(chǎng)還有多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)、中小型高科技企業(yè)的發(fā)行上市、包括股指期貨在內(nèi)的具有不同功能的金融衍生品的設(shè)計(jì)和推出等都構(gòu)成供給政策的重要內(nèi)容，均應(yīng)予以重視。

3、處理好資金政策

在資本市場(chǎng)需求政策的設(shè)計(jì)中必須處理好資金的輸出和輸入之間的關(guān)系，即政策的重點(diǎn)是需求(資金)輸出還是輸入?需求(資金)輸入是重點(diǎn)，就如同供給政策中擴(kuò)大供給是重點(diǎn)一樣，需求(資金)輸出不是中國(guó)資本市場(chǎng)需求政策的核心要義。正是從這個(gè)意義說，“港股直通車”之類的需求(資金)輸出政策對(duì)發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)無積極意義。應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)外國(guó)財(cái)團(tuán)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，既可以投資二級(jí)市場(chǎng)，亦可以在一級(jí)市場(chǎng)成為企業(yè)、公司的組建者和戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)更多的新型企業(yè)、高科技企業(yè)上市融資、交易、流通